广电网络:中信建投证券股份有限公司关于陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司公开发行可转换公司债券申请
时间:2018-02-27Tag:
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  根据贵会 2017 年 11 月 1 日下发的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》(171975 号)所附《关于陕西广电网络传媒(集团)股份有限公司公开发行可转换公司债券申请文件的反馈意见》(以下简称“反馈意见”)的要求,中信建投证券股份有限公司(以下简称“保荐机构”)作为陕西广电网络传媒(集

  团)股份有限公司(以下简称“发行人”、 “公司”或“广电网络”)公开发行可转换公司债券的保荐机构,已会同发行人、发行人会计师希格玛会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称“会计师”或“发行人会计师”)、发行人律师金诚同达律师事务所(以下简称“发行人律师”),本着勤勉尽责、诚实守信的原则,就反馈意见所提问题逐条进行了认真调查、核查及讨论,具体情况回复如下:

  一、重点问题反馈意见一:请申请人补充说明,(1)本次募集资金拟投资的“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的主要内容和功能,相比目前的业务模式有哪些方面的改进;(2)该项目建成后相比同行业竞争对手具有何种优势;申请人认为项目实

  “‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的主要目标,是实现公司广电云、管、端的标准化和智能化,打造的业务创新平台,形成无线卫星和互联网融合的“广电+”生态,为实现智慧家庭、智慧城市奠定基础,为落实地方惠民政策提供有效径和机遇。与上述目标相对应的,公司“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的主要内容紧密围绕平台、网络的建设而展开。

  第二,在“秦岭云”的传输网络管道方面,通过传输网建设、承载网建设、接入网建设、城市主干线管道建设,为“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的传输网络管道建设奠定基础,并为新业务部署做好底层架构的支持和技术的建设。

  第三,在“秦岭云”的基础配套设施方面,主要内容包括机房供配电扩容、机柜及配套设备建设等项目。通过上述基础配套项目的建设,为“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的落成以及后续新业务提供支撑保障。

  “‘秦岭云’融合业务系统建设项目”能够实现的主要功能为公司广电云、管、端的标准化和智能化,打造的业务创新平台,形成无线卫星和互联网融合的“广电+”生态。随着项目的最终落成,公司可以实现在陕西省地市本级城区以上覆盖网络(光纤入户)485 万户,覆盖区域的城市家庭宽带接入能力不低于 100Mbps,并且可承载公司的秦岭云视频、秦岭云数据、秦岭云新业务等服务品类的衍生和后续开发,同时支持公司与第三方合作引进的产品在秦岭云平台的上线推广,实现后续业务品类的灵活部署和高效上线,提升公司根据市场需求快速调整产品方向的能力和水平,为公司平台化、规模化的运营构筑良好的经营。

  首先,是技术标准更加先进。“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”总体参考国家新闻出版 NGB、电信 IPTV2.0、IPTV3.0、移动互联网电视 CDN(OTT)三个标准体系。在上述技术基础上,以 OTT 为主,向下兼容 NGB 和IPTV2.0 标准。同时,“秦岭云”平台采用标准组网并支持与第三方系统互联,符合行业的规范标准,支持国际、国家标准化组织制定的标准以及业界流行的通信协议和接口,可以有效实现与其他相关联计算机系统的互联互通。

  其次,是功能更加强大。“秦岭云”平台的设计和建设充分考虑了网络、硬件、功能模块的后续扩展需要,以支持未来可能出现的新业务、新功能的需求,确保后续系统可以持续更新升级、上线新业务、增加容量,并支持在同一平台上扩充其他业务模块的功能。在业务量增长以及有其他业务需求的情况下,平台具有平滑扩容的能力。

  再次,是系统更加稳定、易用。在系统的稳定性和安全性等得到保障的同时,“秦岭云”系统有效提高了系统的易用性,确保整套系统的高效运行。系统管理功能更丰富,可以对系统进行全面。系统的操作更人性化,人员能够对系统进行高效的管理,各类信息将以直观的方式展现出来,并可以根据用户的个性化要求进行灵活调整。

  最后,是终端实现了改善和创新。智能终端的改进和提升主要体现在硬件配置提升、安全架构提升、业务提升等方面,通过采用开源的技术线和层次化、化的软件系统架构,具有更好的扩展性,可以兼容基于 Android 等其它智能操作系统的各类应用,接口标准统一,业务能力和业务适配能力更强,可以有效公司后续的应用引进及产品上线落地的可能性,提升运营效率。

  ②业务实现、部署层面在业务实现、部署层面,“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”相较于原先业务模式的升级和改进主要体现在其支撑的业务内容更加完善、支持多种终端展示、客户端软件部署更加便捷、增加了应用部署功能、需要支持的视频协议更加灵活、增加了门户系统功能等六个方面。

  “秦岭云”项目在实现传统电视业务的基础上,增加对各类新业务形态的部署和支持,提升了业务体验和产品价值。这主要体现在三个方面,一是布局智慧家庭的未来业态,挖掘用户沉淀价值;二是介入智慧城市建设,拓展网络承载价值;三是强化视频、宽带主业,大力拓展广告、电视购物、电视游戏、电子政务、电子商务等面对个人、集团等的业务,延伸需求长尾价值。

  的数字电视业务支撑能力,同时具有完整的宽带网络协议和接口支撑能力,增加了多屏互动、应用商店、互联网视频、语音控制等新功能,并通过自建的应用商店系统提供了垂直统一的业务应用接入通道,改善了用户体验并满足用户的个性化需求。

  从公司目前所处的市场竞争来看,作为陕西省唯一的广电运营商,公司能够向当地用户实时的广电内容以及更高品质的电视画面,具有显著的竞争优势。然而,在互联网产业化升级的大趋势下,电视用户已经不仅仅满足于被动的享受广电内容和高清画面,逐步为以个性化、定制化、智能交互为导向,萌发出对于 WEB 信息服务、互联网应用集成的新需求。该等用户需求的产生,使得公司的广电终端设备受到了来自于 IPTV 和 OTT 视频盒子的挑战,公司的市场竞争力需要通过一定的战略升级进行重塑。

  公司通过本次“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的投建,将 DVB 与 OTT叠加及深度融合。利用公司的终端在陕西省内的高入户率,形成家庭内部数字机顶盒到智能终端的转换,并以该智能终端为切入点,用户个性化、定制化、智能交互的需求,并同时提供实时高清的广电内容,以此确立公司相比同行业竞争对手的核心竞争优势。

  “‘秦岭云’融合业务系统建设项目”得到了陕西省委宣传部、陕西省发展和委员会、陕西省厅等单位的一致认可和支持。在上述政策的支持下,公司将依托“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”所带来的平台、

  公司正积极开拓创新,引进 4K、VR 等新业务,同时加强与互联网相关服务商的合作,随着与互联网服务商合作的加深,点播内容资源数量快速增长,既丰富了节目内容,同时为用户提供多方面的选择。截至 2017 年 10 月末,“秦岭云”内容资源总量超过 68 万小时,远超过传统高清互动及 IPTV 的点播内容。

  “秦岭云”融合业务集成了腾讯、搜狐、优酷土豆、爱奇艺、PPTV 等海量的视频资源,使用户的视听选择范围更广。依托 30M、60M、100M 的高速“秦岭云”大带宽产品,将视频、数据等基础服务以及 AI、家庭物联等智慧新业务在用户的电视及智能终端上汇聚呈现,缔造“视频+宽带+智能应用”的全、全服务、全体验业态。通过技术与应用的融合、内容与服务的融合、平台与渠道的融合、终端与用户的融合、产业与政策的融合,构建“秦岭云”融合业务生态。

  公司在网数字电视用户数已经达到 600 万户,相较于其他当地运营商在用户数上具有明显的优势,良好的用户基础和网络规模有助于“秦岭云”业务的快速普及。公司通过“秦岭云”业务的开展,为广大用户提供更丰富的节目内容、更优质的收视体验、更多元的电视应用,并以此进一步巩固和发展用户。

  “秦岭云”更加注重用户体验的提升,智能终端硬件配置的升级为用户提供更加快速的操作反馈。通过对电视直播、点播、智能 EPG 功能等多屏互动应用的业务融合,进一步优化 VR 互动体验、电视营业厅、微信电视、多屏互动、全频道时移回看等功能,为用户提供更好的使用体验,以此增加用户粘性。

  “‘秦岭云’融合业务系统建设项目”将基本实现公司广电终端的标准化与智能化,推动智能终端融合业务生态体系的发展,形成广电无线卫星和互联网融合的“广电+”生态,为实现智慧家庭、智慧社区、智慧城市奠定基础,为不同类型用户提供个性化和差异化的精准服务。

  随着“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”的落成,将进一步提升公司的用户售后运维保障服务水平。“秦岭云”的数据系统和用户分析系统可以更好的支持网格化和精细化的售后服务、24 小时高效客服响应、全渠道的客服受理、高效的线下调度处理、统一的用户回访、服务质量的复评检验、客服数据的分析,上述服务效率和质量的提高,可以有效保障用户的得到及时满足,并提升用户的归属感和粘性。

  基于公司广泛的网络覆盖以及用户基础,本地内容集成团队发挥本地内容制作能力、属地化的服务能力,覆盖社区末梢,成为“社区信息运营商”、“区域信息内容服务商”。2016 年以来,公司在社区平台建设、线上应用叠加、线下资源整合的探索试点中,不仅创造了省委南院、智慧东岭等一批新型服务“样板工程”,而且带动了主业用户的大幅提升,成为用户提升的支撑点和转型发展的突破口,并得到了、陕西省的认可。智慧社区项目作为“秦岭云”主要应用项目之一,在“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”建设后将积极带动智

  告、第三方机构编制的募投项目可行性研究报告;对公司的总经理、董事会秘书、财务负责人、“‘秦岭云’融合业务系统建设项目”相关负责人进行;对公司竞争对手产品进行了使用比对;对公司的后台管理系统进行走访核查。

  反馈意见二:根据申请文件,公司本次拟募集资金总额不超过 8 亿元,全部用于投入“秦岭云”融合业务系统建设项目。该募投项目总投资 25 亿元,从 2017年开始建设,计划 4 年内完成投资。

  截至董事会前,在?秦岭云?系统的建设方面,公司已经组织对一定规模的业务系统进行测试验证,逐步完善业务基础流程及组件功能;在?管?建设方面,关中 100G 省干 OTN 传输网络已经进入建设期,同步推进服务器扩容的配套工作;在基础配套设施方面,根据?秦岭云?系统的业务系统升级需求增设机房机柜,并进行供配电系统。?

  反馈意见三:根据申请文件,随着电视网、互联网、电信网互联互通的推进和视频、语音、数据等多种产品的融合创新,监管部门可能对广电行业政策进行相应调整,未来电视行业的管理体制可能发生变化,公司将随之面临调整经营模式以适应行业监管体制变化的风险。

  以上的全光双向网络和互联网交互平台,依托大数据及云计算技术,向家庭用户和政企单位推出的集高清、4K、VR 视频传输和多跨屏、本地信息、大数据服务、高速互联网接入及智慧城市、智慧家庭、云存储等服务的新业务生态系统。

  ?秦岭云〃数据?,为家庭用户及企事业单位提供 30M、60M、100M 等宽带及后续推出的大带宽产品,包含 CABLE、LAN、FTTH 和 WLAN 等多种接入方式,以及其所承载的相应增值业务,向用户收取互联网接入费。

  广电的视频业务以早期的 DVB 平台和后续的高清互动 VOD 平台为基础,开展基于电视机顶盒的高标清直播、点播、时移回看等视频业务和信息服务。目前,在?三网融合?形势下,广电运营商面对来自互联网、电信以及电视厂商等的跨界竞争压力,一方面,面临着将现有直播、时移、回看、互动点播等视频业务如何快速融入不同终端并进行交互的挑战,另一方面,结合目前主流视频服务发展趋势,面临如何开展 WEB 信息服务、互联网成熟应用集成等新的需求。因此,在目前的行业背景下,公司需要以用户需求和用户体验为导向,向

  公司通过本次?‘秦岭云’融合业务系统建设项目?,将 DVB 与 OTT 叠加及深度融合,协力公司向?融合网络服务商?的战略定位进行转型。DVB+OTT模式的发展线是广电运营商应对 IPTV 和 OTT 视频盒子挑战的战略支点,利用广电运营商的高入户率,形成家庭内部数字机顶盒到智能终端的转换,并以智能终端为切入点,实现对家庭电视、手机、电脑等终端的联动,真正做到提高用户粘性和 ARPU 值。

  本项目将建设陕西广电 IP 化的?秦岭云?平台,公司业务发展全面向 OTT模式转型。本项目具有一定的前瞻性,紧密结合行业趋势,可以满足广电视频业务转型需求。?秦岭云?平台的建设是广电视频业务平台的转型、变革和融合,是公司增强用户粘性、提升行业竞争力的必要举措。

  通信、光纤宽带、移动互联网、物联网、云计算、大数据等重点技术标准的研制。开展融合云平台、无线卫星融合网、智能电视终端、地面数字电视无线传输等标准体系建设,推动国际标准关联标识符落地。加快空天一体信息技术基础设施标准研究,促进网络基础设施的互联互通。

  党的报告明确把?信息化水平大幅提升?纳入全面建成小康社会的目标之一,同时提出?建设下一代信息基础设施,发展现代信息技术产业体系,健全信息安全保障体系,推进信息网络技术广泛运用?。《?十三五?国家战略性新兴产业发展规划》也同样提出构建网络强国基础设施。深入推进?宽带中国?战略,加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代信息基础设施。因此,本募投项目的实施符合国家战略发展方向。

  电视网络传输在各区域内仍受行业管理政策,从而保障广电运营商的稳定收益。根据我国《电视管理条例》第二十的明确,同一行政区域只能设立一个区域性电视传输覆盖网,因此,我国电视传输网络在一定区域内具有唯一性。

  公司在陕西省内的网络覆盖延伸将直接意味着潜在用户数量的增加,有利于公司电视基本业务、增值业务、数据业务等业务收入的稳定提升。同时,电视网络运营的成本结构较为稳定,主要成本包括建网、升级、、折旧、摊销等固定费用,增量终端客户对应的边际成本较低。因此,本项目具备政策壁垒优势以及边际成本优势,具有较强的抗风险能力。

  近年来,公司的网络、用户、收入和资产规模迅速扩大,经营效益和综合实力显著提升。截至 2017 年 6月 30 日,公司在网数字电视主终端 588.35 万个,副终端 101.70 万个。在网高清终端 252.27 万个,其中,高清互动终端 199.97万个,高清直播终端 52.30 万个。在线 万个,双向接入网建设覆盖用户 694 万户。全省累计运行专网

  能力的 13%,建设期第二年可达设计服务能力的 46%,建设期第三年可达设计服务能力的 80%,建设期第四年项目建成后可达设计服务能力的 100%。项目的静态投资回收期和内部收益率情况如下表所示:

  测算原理及依据:项目计算期为 10 年,以该 10 年期间项目每年的净现金流来测算项目投资效益情况。项目税后内部收益率是使得资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。项目税后回收期是使得项目税后净现金流量为 0的时点,不考虑货币时间价值,为税后静态回收期。

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